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                中建投信托兩會觀察:從政府工作報告看基建與房地產投資方向
                2022-03-11 

                一、基建承擔穩增長重任

                政府工作報告指出,堅定實施擴大內需戰略,推進區域協調發展和新型城鎮化。暢通國民經濟循環,打通生產、分配、流通、消費各環節,增強內需對經濟增長的拉動力。

                內需主要包括投資與消費兩部分。一般而言,消費具有順周期、慢變量的特點。由于受到疫情影響消費尚未恢復至疫情前水平,目前正在逐步恢復。因此,當前擴大投資是穩定宏觀經濟大盤的重要內容。報告指出,積極擴大有效投資,圍繞國家重大戰略部署和“十四五”規劃,適度超前開展基礎設施投資等。

                在“部長通道”采訪中,發改委主任何立峰進一步表示,精準把握投資重點。一是“十四五”規劃確定的102項重大工程。這是個“大套娃”,目前已分解出2600多個項目,正在穩妥有序地推進實施。二是基礎設施補短板、推進“雙碳”領域項目、發展新興產業、推進老舊設備更新等。三是實施新型城鎮化。重點推進以縣城為重要載體的新型城鎮化,特大城市要瘦身健體,大中城市要補齊短板。四是公共服務設施建設。包括養老、托育、教育、醫療衛生等領域投資。

                二、房地產政策新增“繼續保障好群眾住房需求”

                政府工作報告指出,繼續保障好群眾住房需求。堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位,探索新的發展模式,堅持租購并舉,加快發展長租房市場,推進保障性住房建設,支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求,穩地價、穩房價、穩預期,因城施策促進房地產業良性循環和健康發展。

                地產政策仍強調房住不炒以及“三穩”原則,意味著房地產長效調控機制思路并沒有改變,滿足合理需求,穩定房地產投資。

                邊際變化主要有兩點:一是新增“繼續保障好群眾住房需求”,并置于最前面,表明提振市場需求是重點;二是“三穩”的內涵或有所改變。當前房地產銷售較弱,房地產投資處于慣性下行階段,與2021年年初過熱的情形大不一樣。如果房地產投資失速下行,不利于穩增長的大局。因此,后續各地房地產調控政策或有望進一步松動。

                穩增長離不開房地產,穩地產包括銷售與投資兩方面。銷售端方面,3月鄭州出臺樓市19條新政,大幅松綁限購、限貸等政策、并重提棚改貨幣化。報告并未“糾偏”此放松政策,默許或預示著更多城市將跟進出臺類似支持樓市需求政策。此外,銀保監會、人民銀行在3月5日印發的《關于加強新市民金融服務工作的通知》中指出要“滿足新市民安居需求”。投資端方面,加強保障性租賃住房供給。為保障年輕人在大城市的住房基本需求,住建部表示,計劃全年能夠建設籌集保障性租賃住房240萬套(間)。

                在因城施策的托底政策下,預計市場信心將逐步恢復,房地產投資也有望筑底企穩。

                三、首提“設立金融穩定保障基金”,防范化解重大風險不松懈

                政府工作報告提出,防范化解重大風險。繼續按照穩定大局、統籌協調、分類施策、精準拆彈的基本方針,做好經濟金融領域風險處置工作。壓實地方屬地責任、部門監管責任和企業主體責任,加強風險預警、防控機制和能力建設,設立金融穩定保障基金,運用市場化、法治化方式化解風險隱患,牢牢守住不發生系統性風險的底線。

                值得關注的是,設立金融穩定保障基金是政府工作報告首次提及。據悉,此類基金一般由公共部門管理,動用公共資金或行業資源對特定金融機構(一般為系統重要性金融機構)進行救助和處置,或用于應對重大金融風險事件。

                金融穩定保障基金是維護金融穩定性的一個非常重要的機制,主要作用是分散風險,設立金融穩定保障基金或意味著重點領域的風險化解可能將進一步加快。

                此外,報告也明確指出,要深化中小銀行股權結構和公司治理改革,加快不良資產處置。盡管此前政府工作報告也曾提及要警惕不良貸款的風險累積,但明確加快不良資產處置是近年來首次。

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